作为GLP-1等多肽原料药供应商的诺泰生物（688076.SH），这几年“吃到”了减肥药市场红利，收入持续在增长。公司2024年六成以上的收入来源于海外，美国“对等关税”政策对公司业务潜在影响如何？

4月24日晚间，诺泰生物在披露的投资者交流纪要中回应了关税问题。公司表示，由于下游客户终端产品毛利率较高，客户对价格敏感度有限，且优质产能稀缺，公司具备竞争力。

诺泰生物也列举了一些应对政策，一是进行全球布局及覆盖，例如拓展新兴市场，东南亚、南美、俄罗斯等市场将逐步进入放量周期；二是通过灵活贸易安排降低关税影响；三是通过客户弹性定价策略锁定利润率；四是通过技术革新持续降本。

近日，诺泰生物发布的2024年年报以及2025年一季报显示，2024年，公司实现营业收入16.25亿元，同比增长57.21%；归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长148.19%。其中，国外收入达到10.26亿元。

与此同时，诺泰生物2025年一季度归属于上市公司的股东的净利润增速仍达到130.1%。另外，公司2025年一季度的销售毛利率为70.2%，较2024年全年67.68%的销售毛利率提升了2.52个百分点。

诺泰生物旗下的多肽原料药产品，涵盖了司美格鲁肽原料药。司美格鲁肽的原研厂家是诺和诺德，后者在这款药物的开发成功，再加上这款药专利面临到期，吸引了众多企业在布局仿制药，给上游的司美格鲁肽原料药企业带来增长机会，但其他原料药企业也在扩大产能中。

诺泰生物表示，多肽行业需求非常大，优质产能一定稀缺，针对头部的全球优质客户，需要公司具有前瞻性地布局相应产能；公司已与全球多家客户签订相关战略合作协议，除传统欧美市场外，更开拓了拉美、中东、一带一路等新兴市场。

诺泰生物亦表示，多肽行业大生产的规模效应比较显著，未来随着供应量的增加，对公司成本的优化会产生积极的影响。

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林志吟

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