距离TCL智家正式更名TCL智家(002668.SZ，下文中统称TCL智家)已过去两个半月，在名字上与TCL绑定后，起初公司股价经历了一轮上涨，甚至在5月15日盘中创下近5年新高，为13.22元/股。

此后，公司股价震荡走低，截至8月5日收盘，公司股价报收8.81元/股，跌幅2.65%，公司当前总市值为95.51亿元。经证券之星统计，在本轮股价下行期间，公司股价累计跌超30%，市值蒸发超40亿元。

证券之星注意到，公司一路走来历经沉浮，曾在金融科技业务上严重受挫，也深陷于亏损泥潭。随后，在控股股东TCL家电的协助下，公司重回家电主业，业绩也得以改善。

如今，“TCL智家”的诞生，也意味着公司将坚定推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向。证券之星进一步研究发现，无论是从业务布局还是营收规模来看，亦或者从研发实力来分析，公司在AI智慧家电这条道路上仍有很长的路要走。

TCL智家前世今生

公开资料显示，TCL智家前身为奥马电器，公司创立于2002年，以冰箱和冷柜为主打产品。彼时，TCL智家因多年蝉联中国冰箱出口冠军，故而被誉为“冰箱出口大王”。2012年，公司成功上市，然而在公司业绩稳步增长之时，其创始人蔡拾贰却萌生退意。

2015年10月，前京东集团副总裁赵国栋入主TCL智家。赵国栋凭借其丰富的金融领域经验，为公司定下了“冰箱+金融科技”双主业的战略，此后公司便涉及商业保理业务、助贷业务、车贷业务等金融板块业务。

到了2018年，随着小额贷款的监管环境趋严，P2P网络借贷行业频频“暴雷”，TCL智家的部分助贷业务出现逾期，商业保理业务、助贷业务、车贷业务等部分应收账款预计无法收回。上述一系列因素导致公司在2018年巨亏19.03亿元，公司业绩自此一蹶不振。

过往财报显示，2018年至2021年期间，TCL智家归母净利润分别为-19.03亿元、5328.85万元、-9.87亿元、-7990.79万元，累计亏损金额超29亿元。

更为糟糕的是，在2021年，公司子公司西藏网金因1.45亿元定期存单涉嫌违规对外担保，公司股票交易被实施其他风险警示，公司遭遇ST。

也是在2021年，TCL家电通过司法拍卖、集中竞价、要约收购等方式，不断增持TCL智家的股份。当年5月7日，TCL智家控股股东变更为TCL家电。

TCL家电入主后，公司全面终止金融科技业务，重新聚焦冰箱主业。同时，TCL着手对历史风险事项整改，不仅使得公司股票于2022年成功摆脱“ST”，也使公司实现扭亏为盈。

2023年，为解决了TCL智家与控股股东TCL同业竞争的问题，TCL智家通过收购TCL旗下的冰洗业务主体子公司TCL合肥100%股权。得益于这场收购，TCL智家的业绩在2023年得到进一步改善，公司的营收和净利润双双实现增长。

内销业务困局难破

目前，TCL智家旗下拥有奥马冰箱和TCL合肥两大运营主体，主要产品包括冰箱(含冷柜)和洗衣机两大类。其中，冰箱业务仍为公司的营收主力军，贡献了超8成的收入。

从业务模式来看，公司主要采用ODM出口模式，且外销优势明显。在2023年，公司的冰箱业务全年销量达到1419万台，同比增长36%，公司已实现连续15年中国冰箱出口量排名第一。看似TCL智家在冰箱领域取得了一定成绩，但这似乎是公司唯一拿得出手的优势。

放眼于整个家电市场来看，公司的外销业务体量并不算大。在同行海尔智家、美的集团在大力发展多元化业务之时，TCL智家始终在冰箱赛道原地踏步。在2023年，海尔智家、美的集团的外销收入均突破千亿元，远高于TCL智家的102.38亿元。

证券之星注意到，早年间公司的内销业务虽逊于外销，但也具备一定规模，在中国冰箱市场中尚有一席之地。然而，在公司发展金融科技业务期间，其内销业务逐渐萎缩。

据《2009年中国冰箱行业研究报告》显示，2009年中国冰箱产业格局中，海尔占据绝对领先的市场地位，美的系(包括美的、荣事达、华凌及小天鹅四个子品牌)、海信科龙系(包括海信、科龙及容声三个子品牌)、美菱及TCL智家紧随其后。